卓正医疗招股中：打造健康服务领域的Costco 高价值会员生态驱动逆势增长

　　2026年伊始，港股一级市场迎来“开门红”。开年以来，多家企业已顺利登陆港交所。截至1月14日，港股市场仍有超300家公司在排队等待上市，排队企业主要集中在科技、生物医药、消费等领域。在美联储降息周期开启、人民币汇率企稳回升、国内“反内卷”政策优化行业生态等多重利好共振下，2026年港股新股市场有望延续活跃态势，全年发展前景值得高度期待。

　　在此背景下，1月29日，中国健康服务消费的新势力品牌——卓正医疗控股有限公司(下称“卓正医疗”或“公司”，股份代码：02677.HK)在港招股，海通国际和浦银国际为联席保荐人。本次IPO，卓正医疗拟全球发售475万股股份，最高发售价每股66.6港元，预期将于2月6日登陆联交所。

　　做健康服务领域的“Costco”以品质与规模筑牢壁垒

　　卓正医疗深耕中高端健康服务市场，始终秉持以患者为核心的服务理念，精准对接患者的健康需求与服务期待。核心客群锁定在具备较强消费能力、追求个性化医疗体验的大众富裕阶层。在服务模式创新上，卓正医疗率先将会员制模式融入健康服务领域，借鉴Costco精选商品、批量采购的运营思路为会员打造高性价比体验的模式，通过严格控制服务品质，打造一站式家庭健康服务中心，以此提升患者服务体验，深化与患者间的长期服务联结。

　　为确保患者就医的便利性和可及性，卓正医疗提供“线上线下一体化服务”，这类以家庭为单位、多专科协同的服务模式是其业务的核心。公司提供的服务包括儿科、齿科、眼科、皮肤科、耳鼻喉科及外科、妇科及内科等，各专科医生之间的紧密合作，能够满足患者及其家庭成员的各种医疗需求，提升患者满意度，并创造跨科室转诊的机会。

　　线上线下医疗服务的深度联动，既有效提升服务品质，也助力卓正医疗实现资源高效整合，进一步拓宽全国各地区的患者服务覆盖面。目前，卓正医疗已在国内布局并运营19家多专科医疗服务机构。在持续完善线下服务网络的基础上，公司依托结构化人才发展体系，大力开展高素质专业医生团队的引进、留存与培养工作，为患者就医安全和服务体验筑牢双重防线。截至2025年8月31日，公司全职医生规模达387名，该批医生在取得执业资格后，平均拥有约15年的临床从业经验;值得关注的是，约79%的医生在加入卓正医疗前，均有国内顶级三级甲等医院的执业经历。这一系列数据，充分彰显出卓正医疗对专业医疗素养与优质服务品质的持续深耕与不懈追求。

　　高留存高忠诚驱动逆势增长服务质量铸就品牌护城河

　　秉持循证医学原则，卓正医疗始终将患者福祉置于首位，坚决杜绝非必要医疗干预，以专业服务赢得市场认可。患者规模的持续扩容，正是其服务质量的最佳佐证：2022至2024年，公司国内医疗服务机构接诊患者总数从16.24万人次增长至24.25万人次;2025年首八个月接诊量进一步增至21.22万人次，较2024年同期实现稳步提升。与之相应，付费患者就诊总人次同步攀升，从2022年的52.98万人次增长至2024年的90.58万人次，2025年首八个月达64.21万人次。更值得关注的是，患者忠诚度持续走高，回头率从2022年的75.7%一路攀升至2025年首八个月的82.7%，构筑起稳固的用户基本盘。

　　通过十多年来对专业健康服务的执着追求和承诺，公司已将“卓正医疗”打造成公司经营所在市场的一个成熟品牌。品牌声誉的基石永远是过硬的服务质量，而最高效的营销渠道，便是患者发自内心的口碑推荐。这一点，在持续走高的净推荐值(NPS)中得以印证：2022至2025年首八个月，公司平均净推荐值分别达81.1、86.4、85.9及87.6，彰显出用户的高度认可。口碑驱动的增长模式，让卓正医疗实现低成本高效获客：2022至2024年及2025年首八个月，公司销售开支占总收入的比例分别仅为2.7%、1.2%、1.7%及1.8%。据弗若斯特沙利文数据，这一比例显著低于中国中高端医疗服务市场的行业平均水平。

　　财务数据显示，从2022年的4.73亿元总收入增加到2024年的9.59亿元，复合年增长率达到了42.3%，持续保持高速增长。在不依赖医保和大规模营销的情况下，卓正医疗实现了收入与利润的双重逆势增长，这得益于其以口碑为核心的服务质量推动品牌声誉的战略。

　　深耕高价值会员体系蓝海赛道助力行业领先

　　卓正医疗聚焦高价值会员运营，构建以“超级用户”为核心的健康服务生态，在用户黏性与复购率等关键指标上持续领跑行业。截至2025年8月，公司已积累116,542个会员账户，每个账户最多可覆盖6名家庭成员，形成以家庭为单位的深度服务关系。会员享有优先预约、专属折扣、定制化健康套餐及免费线上护理指导等多项权益，显著提升使用频次与忠诚度。

　　依托覆盖全生命周期的一站式服务和多专科高效协同机制，卓正医疗有效促进用户在体系内自然流转，实现单客价值的持续提升。这种以会员为中心的精细化运营模式，不仅强化了客户黏性，也成为驱动收入增长的核心引擎。

　　市场地位方面，按2024年总收入计算，卓正医疗已跃居中国第三大私立中高端综合医疗服务机构。根据弗若斯特沙利文的数据，截至2024年12月31日，公司在“覆盖城市数量”和“付费患者就诊人次”两项关键指标上，分别位居全国私立中高端综合医疗集团的第一位和第二位，彰显其强大的规模化服务能力与区域渗透力。

　　这一领先优势恰逢行业黄金发展期。数据显示，中国大众富裕人群规模从2020年的1.041亿人增至2024年的1.231亿人，复合年增长率达4.3%，其占总人口比例也由7.4%上升至8.7%。随着该群体对高品质、个性化医疗服务需求的持续释放，私立医疗赛道正加速驶入蓝海。

　　凭借成熟的会员体系、扎实的服务能力与广泛的网络布局，卓正医疗已做好充分准备，牢牢把握这一结构性增长机遇，进一步巩固并扩大其在中高端医疗市场的领先地位。未来，依托内生增长与战略收购，卓正医疗将继续壮大医生团队，扩大医疗服务机构网络，以可持续增长态势，提升品牌知名度，为投资者带来长期回报。