富恒新材三季报单季减亏54%，经营端边际改善持续显现

10月29日晚间，富恒新材（920469.BJ）披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入2.72亿元，同比增长2.51%；归属于上市公司股东的净利润为-4434.00万元，较上年同期的-6928.01万元减亏36.00%；扣除非经常性损益后的净利润为-5323.56万元，同比减亏25.02%。在改性塑料行业价格竞争持续、下游家电与汽车年降压力未减的背景下，收入端守住正增长、亏损端明显收窄，这份成绩单的方向是清楚的。

减亏的速度在单季度体现得更充分。第三季度，公司营业收入1.05亿元，归母净利润-2023.85万元，较上年同期的-4426.28万元减亏54.28%；扣非净利润-2001.51万元，同比减亏55.05%。也就是说，进入下半年，公司亏损收窄的节奏在加快，而不是放缓。

利润端的改善有明确的来源。公司公告显示，前三季度信用减值损失为收益1267.55万元，同比变动-473.89%，原因是本期收回部分前期应收账款，转回了前期对特定客户应收账款单项计提的坏账准备，同时按组合计提的坏账准备相应减少，其中单项计提部分转回877.43万元；资产减值损失为收益106.43万元，同比变动-286.83%，原因是本期存货跌价损失减少。应收账款清收见效、存货跌价压力缓解，意味着此前压在利润表上的历史包袱正在被逐步消化。

现金流的改善幅度更大。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-2556.35万元，上年同期为-1.94亿元，同比改善86.85%；单季度口径为-4559.44万元，较上年同期的-8085.68万元改善43.61%。公告列出的原因包括：本期收到退税款项，子公司中山富恒收到中山市税务局退回的增值税留抵税额2273.69万元；耗用原有库存材料，采购备货的资金投入下降；购买商品、接受劳务支付的现金及各项税费支出减少。回款加快、备货投放放缓、税费支出下降三条线同向发力，公司经营层面的资金压力较去年同期明显缓解。

还有一处容易被忽略的积极变化。截至9月末，公司合同负债为1725.51万元，较上年末增长18602.04%，公告说明为“本期预收客户货款增加”。合同负债是订单侧少有的前瞻性科目，这一变化说明下游客户已经开始提前打款锁量。与此同时，公司在建工程为524.17万元、较上年末增长100%，原因是子公司中山富恒本期采购生产设备、设备尚未完成验收——中山基地的产能爬坡仍在往前推。作为2024年第四季度投产的新基地，中山基地把公司改性塑料年产能推到7.4万吨。

从业务基本面看，富恒新材深耕改性塑料三十余年，产品覆盖ABS、HIPS、PC、PA、PBT、PP及汽车专用料、免喷涂专用料等方向，应用场景横跨家电、消费电子、汽车零部件，并已成为比亚迪、小鹏等汽车品牌的合格供应商。车用材料验证周期长、替换成本高，一旦定点放量，对收入与产品结构的拉动都较为确定。

三个季度看下来，富恒新材这份报表呈现出的是“收入正增长、减亏在提速、现金流显著改善、预收款项增加”的同向变化。接下来值得跟踪的是两件事：中山基地的产能利用率能否继续往上走，以及车用客户新车型的定点放量节奏。