金蝶经营现金流转正，业务韧性进一步体现

2026年上半年，金蝶经营活动产生的净现金流入约1.42亿元，而上年同期为净流出约0.18亿元，实现由负转正。同期，公司总收入同比增长13.6%，归属于本公司权益持有人应占盈利约0.54亿元，经调整应占盈利约1.16亿元，均由亏转盈。利润和经营现金流同步改善，使本期业绩形成了较为完整的经营闭环。

经营现金流主要记录销售商品、提供服务取得的现金，以及支付员工、供应商和日常经营支出的现金变化。相较单一时点的利润指标，它能够从收款与支出的角度呈现业务运行情况。金蝶上半年收入增长、利润转正的同时实现经营现金净流入，说明业务扩张正在形成相应的现金回报。

现金流变化与订阅业务增长相互呼应。报告期内，金蝶订阅收入约20.28亿元，同比增长20.4%，占总收入55.9%。订阅业务通过持续服务连接客户，合同签署、收款、履约与收入确认按照各自节奏推进。随着订阅规模扩大，公司在经营回款和持续履约之间形成更稳定的循环。

截至2026年6月底，金蝶合同负债约46.45亿元，同比增长16.4%。合同负债反映客户已支付或公司有权收取、但公司仍需按照合同继续履行服务义务的对价。它不等同于当期收入，却可以辅助观察企业已有合同的履约基础和业务规模，是理解订阅模式时不可忽视的一项指标。

同期，金蝶订阅年经常性收入（ARR）约44.13亿元，同比增长18.3%。ARR反映报告期末订阅业务的年化运行规模，同样不等同于已经确认的未来收入。ARR、合同负债和订阅收入三项指标共同增长，为经营现金流改善提供了业务背景，也呈现出经常性收入基础持续扩大的趋势。

充足而稳定的经营现金流，是企业持续投入产品研发、客户服务和AI创新的重要保障。金蝶上半年经营现金流转正，并与利润、毛利率和人效改善形成一致方向，说明公司经营质量的提升已体现在多个财务维度。随着订阅业务继续扩大，现金创造能力将成为观察金蝶长期经营成效的重要坐标。