绿科科技国际底牌未变 “算力金属”周期下价值将引来重估

香港, 2026年7月2日 - (亚太商讯) - 在港股市场，停牌与复牌之间的拉锯往往考验的是一家公司的实质经营能力与市场耐心。绿科科技国际（00195.HK）自2024年9月起因延迟刊发业绩而停牌，此后近两年时间中，公司陆续完成独立法证调查、内部控制审查等整改工作，并于2025年补发了中期业绩，复牌申请也已递交。尽管因审计程序调整，主要是对古润金过往借款来做黄金买卖的资金来源存疑，而导致复牌进程有所延后，公司前期公告指明了该业务是当时由古润金委派的执行董事负责运营的，所以绿科科技国际（00195.HK）的经营实质与核心资产价值并未受到影响。当前公司正积极推进审计工作，为恢复交易铺平道路。

坐拥澳洲锡矿，资源禀赋深厚

具体来看，绿科科技国际的核心资产在于其通过合营企业Bluestone Mines Tasmania持有50%权益的雷尼森（Renison）锡矿。该矿位于澳大利亚塔斯马尼亚州，是澳洲最大的锡矿之一。根据公司披露，雷尼森地下矿的探明、控制及推断资源总量约20.8百万公吨，锡品位1.40%含锡292千公吨。矿山寿命预计为9年，若包含推断资源，则可延长至10.9年。这样的资源储量和生产规模，放在全球锡矿序列中也具备相当竞争力。

而从行业层面来看，锡正在从传统的工业金属向“算力金属”跃迁。供给端，全球锡矿弹性持续走低。缅甸佤邦锡矿复产推进缓慢，印尼资源管控趋严导致精炼锡出口长期受限，非洲产区扰动不断。全球显性锡库存已跌至近十年低位，供应链的脆弱性为价格提供了持续的风险溢价支撑。

与此同时，需求端则迎来新的增长极，AI服务器单机耗锡量约为传统服务器的2至5倍，HBM与Chiplet先进封装对6N高纯锡的需求激增。中长期来看，锡的结构性短缺格局未变，"算力金属" 的价值重估仍在进行中。

作为澳洲大型锡矿的运营参与方，绿科科技国际天然处于这一上行周期的有利位置。锡价的每一次攀升，都将直接转化为公司更强劲的经营现金流和利润弹性。

产业资本接连出手，资产价值待重估

在公司停牌期间，雷尼森项目的合资伙伴Metals X Limited于2025年6月提出无条件自愿现金部分收购要约，拟收购公司不超过28%的股份，要约价每股0.35港元，较彼时停牌前收市价溢价25%。2026年5月，A股上市公司高能环境旗下子公司也提出附带先决条件的自愿现金部分收购要约，拟以每股0.25港元收购不超过2.2亿股股份。

产业方的连续动作，反映出专业投资者对雷尼森矿山真实价值的高度认可。毕竟，没有人比矿山运营的合资方更清楚雷尼森的真实产出能力和资源潜力。

目前，公司已委任新任核数师推进审计工作，复牌进程有望重新步入正轨。绿科科技国际仍持有澳洲顶级锡矿资产，并处于“算力金属”需求扩张与全球供给收紧的历史汇点，其底层价值正待市场重新发现